Правление «Газпрома» рассмотрело и одобрило новые предложения совету директоров о распределении прибыли «Газпрома» и выплате дивидендов по результатам деятельности компании в 2018 году, сообщает эмитент.

Правление предложило выплатить дивиденды в размере 393,2 млрд рублей — или 16,61 рубля на одну акцию (это превышает дивиденды за 2017 год более чем в два раза).

Дивидендные ожидания по акциям «Газпрома» были довольно скромными — 11-12 руб. на акцию. 393 млрд (16,6 руб. на акцию) — это 25% консолидированной прибыли монополии, которая составила 1528 млрд руб. При это никто не предполагал, что 25% прибыли «Газпром» заплатит уже в этом году. Компания еще не реализовала крупные проекты в области транспорта («Северный поток-2», «Турецкий поток», «Сила Сибири») и добычи. На них потребуется увеличение инвестпрограммы. На 2019 год запланированы капзатраты в объеме 1,32 трлн руб.

Повышение дивидендов, безусловно, позитивный сигнал. Вероятнее всего, компания сохранит ориентир 25% прибыли на дивиденд в ближайшие годы. По итогам 2019–2020 годов прибыль ожидается в диапазоне 1,3–1,5 трлн, значит за этот период можно ожидать объем дивиденда в районе 15–16,5 руб. на акцию. Сохраняем рекомендацию «покупать» по акциям «Газпрома». Цель — 190 руб., она может реализоваться до конца текущего квартала в случае выхода сильного отчета и позитивной динамики рынка.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»
           

Президент России Владимир Путин заявил, что Китай запросил об увеличении поставок природного газа через газопровод «Сила Сибири» на 6 млрд куб. м. Об этом сообщают СМИ. Пропускная способность газопровода с Амурского ГПЗ и действующий контракт с Китаем предполагают поставку на пике 38 млрд куб. м, начиная с 2025 года, в соответствии с планами «Газпрома».

Увеличение поставок газа в Китай будет позитивным фактором для «Газпрома», т. к. оно предполагает рост отгрузок в восточном направлении на 15%. Потребности в дополнительных капиталовложениях будут ограничены лишь повышением давления в трубах и расширением мощностей Амурского ГПЗ. Вместе с тем, увеличение поставок через «Силу Сибири», на наш взгляд, может привести к отсрочке переговоров по запуску второй очереди проекта.

Sberbank CIB

«Газпром» (+1,66%) не готов сейчас повышать дивидендные выплаты до 50% от прибыли по МСФО. Однако, это не исключается в будущем, после 2020 года, когда будет закончено основное финансирование строительства крупных объектов. Прибыль «Газпрома» после 2020 года прогнозируется в размере не менее 1,4 трлн руб. ($20 млрд), или около 60 руб. на акцию. Таким образом, у долгосрочных инвесторов есть шанс неплохо заработать.

Я не исключаю, что если «Газпром» будет постепенно повышать дивиденд (сейчас он это может сделать на фоне относительно низкой долговой нагрузки), то капитализация компании увеличится в 2-2,5 раза на горизонте 3 лет. Однако, вчера появились новости о том, что компания не исключает новых крупных проектов, в частности, Силы Сибири-2. Это, в свою очередь, может помешать увеличению доли дивиденда в прибыли, хотя сами дивиденды будут расти.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Во вторник «Газпром» провел ежегодный День инвестора, в ходе которого компания представила обновленную информацию по основным проектам, операционной деятельности, финансовым показателям и дивидендам. Хотя «Газпром» раскрыл новые подробности реализации ключевых проектов, в целом мы не услышали никаких новостей, которые могли бы заметно повлиять на рынок. Компания подтвердила, что за 2018 год будут выплачены дивиденды в размере 10,43 руб. на акцию (что предполагает доходность 6,7%), и это означает существенное повышение выплат по сравнению с предыдущим годом. Вместе с тем не исключено, что период пиковых капиталовложений продлится до 2019-2020 годов включительно, и это, вероятно, помешает дальнейшему увеличению дивидендов.

Реализация ключевых проектов. В рамках презентации «Газпром» сообщил, на какой стадии строительства по состоянию на 20 февраля находились основные трубопроводные проекты, в том числе «Северный поток — 2» (мощность 55 млрд куб. м, завершено более 30%), «Турецкий поток» (мощность 31,5 млрд куб. м, завершен полностью) и «Сила Сибири» (мощность 38 млрд куб. м, завершен почти на 100%). Компания сообщила, что текущая пропускная способность трубопроводов центрального коридора (для экспорта в Европу через Украину) пока неясна из-за отсутствия точных данных по украинской трубопроводной системе. Газпром ускорил темпы строительства на ключевых трубопроводных проектах и планирует завершить трубопровод «Северный поток — 2» к концу 2019 года.

( Читать дальше )

Акции «Газпрома» недооценены, полагают эксперты.

Они прогнозирует высокие дивиденды и ждут роста котировок. Своим мнением рыночные аналитики поделились в ходе онлайн-конференции «Нефтегазовый сектор — замедление неизбежно?»

Причин недооцененности «Газпрома» много, отмечает Николай Подлевских, начальник аналитического отдела ИК «Церих Кэпитал». «Можно выделить его раздутую инвестиционную программу. Есть много претензий к транспортным инфраструктурным проектам по их целесообразности и эффективности. В том числе есть ряд инвестпроектов с большой политической составляющей. Капзатраты компании „Газпрома“ в течении ряда лет приводят к отрицательному денежному потоку. Компания отбивается от запланированной цели выхода на уровни 50% дивидендных выплат», — поясняет эксперт. Он также выделяет жесткое регулирование внутреннего рынка, делающее малорентабельными поставки газа внутри страны, а также плотное обложение НДПИ на газ и угрозы разрушения монополии внешних поставок.

( Читать дальше )

Газпром отчитался за 3 кв. по МСФО.

Выручка увеличилась на 27% в рублевом выражении, достигнув 5,9 трлн руб., драйверами стали рост объемов и цен на газ. Газ обеспечил 52% объема выручки. Самым быстрорастущим стал сегмент экспорта газа в Европу, что было достигнуто увеличением цен в рублевом выражении на 30% и объемов на 6%. Обращает на себя внимание рост удвоение финансовых расходов и увеличение долга на 10%. Однако выручка опередила темпы роста затрат. Не скорректированная прибыль за 9 мес. увеличилась на 72%.

На мой взгляд, отчетность компании может вызвать позитивную реакцию рынка. По итогам года, по моим оценкам, выручка достигнет 7,8 трлн руб., а прибыль – 1,25-1,28 трлн руб., или около 52 руб. на акцию. Таким образом, «Газпром» – самая дешевая компания сектора, торгуется с мультипликатором Р/Е = 3, что на 80% ниже аналогов, при этом, у компании есть существенные драйверы роста продаж после 2020 г. – Сила Сибири, Турецкий поток и Северный поток-2. Долговая нагрузка, по моему мнению, может снизиться ниже 1,0х EBITDA после 2019 года. Ожидаемый годовой дивиденд: 12-13 руб. на акцию. Повышаем целевую цену до 230 руб. на горизонте 6 мес. Росту акций, по большому счету, мешает только геополитический фон. При отсутствии внешних рисков, цена могла бы вырасти до 280 руб. за год без учета дивидендов.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Строительство морской части «Турецкого потока» завершено. Команду на сварку замыкающего стыка второй нитки газопровода дали президент России Владимир Путин и президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган.

Строительство «Турецкого потока» может быть выгодно России, как в экономическом, так и в политическом плане. Тем не менее завершение морской части потока не должно оказать существенного влияния на котировки акций «Газпрома».

Ключевой проблемой «Газпрома» остаются относительно низкие дивиденды, которые компания не может повысить второй год подряд из-за огромной инвестиционной программы, достигшей 1,5 трлн руб. в 2018 году. Получается следующая ситуация: у компании есть чистая прибыль, и она с высокой долей вероятности, вырастет по итогам 2018 года, однако свободный денежный поток продолжает оставаться на относительно низком уровне, даже несмотря на то, что в I полугодии 2018 года он достиг 156,4 млрд руб. после убытка в размере 204,5 млрд руб. за аналогичный период годом ранее. В связи с этим маловероятно, что «Газпром» повысит дивиденды по итогам 2018 года, даже несмотря на директиву Правительства РФ.

Компания уже предложила заморозить дивиденды на уровне 8,04 руб. на акцию пока не будут завершена инвестиционная программа, снижение которой можно ожидать только к концу 2019 года, когда основные газопроводы, среди которых «Сила Сибири», «Турецкий поток», «Северный поток-2» будут завершены. Таким образом, пока не будут повышены дивиденды, не стоит ждать существенного роста котировок акций компании.

Акции «Газпрома» могут быть интересны консервативным инвесторам, готовым ждать завершения строительства газопроводов в конце 2019 года, получая около 5% дивидендной доходности ежегодно в июле. В краткосрочной перспективе не исключен временный спекулятивный рост акций компании после публикации отчета за III квартал 2018 года в конце ноября, в котором ожидается существенный рост показателей на фоне увеличения цен на углеводороды в 2018 году до максимумов за 4 года и ослабления рубля более чем на 13% с начала года.

Иконников Денис
ИК QBF